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《每日经济新闻》专访金科君创资本创始合伙人管弦悦:提升高端装备制造水准,需强化基础科研实力
08-25 文章来源: 浏览量:362
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编者荐语:

       科技成果落地转化过程中,创业投资发挥了积极的作用。近日,金科君创资本创始合伙人管弦悦接受了《每日经济新闻》记者的专访。金科君创作为一家专注于早中期科技投资的机构,我们可以从中概览基金的价值理念、投资逻辑和对行业发展的一些思考。

       为打造真正的制造强国,推动高端装备制造业的发展势在必行。但由于关键技术的壁垒客观存在,一些先进技术与专利的国外垄断,也在增加我国在自主研发并加速落地的困难。面对技术瓶颈,金科君创资本创始合伙人管弦悦在接受记者专访时表示,要强化基础科研实力,需要加强投入,特别是提高财政预算;同时也要有资本倾斜,特别是在科技赛道的投资,建议各级财政加强与专业投资机构的合作,鼓励初创企业从事原始创新或科技成果转化,提升其研发生产的自主可控力,创新而不受制于人。

FOF提前导入提升募资效率
       不同于企业家的二次创业,也异于职业经理人"奔私",金科君创资本(以下称"金科君创")创始合伙人管弦悦曾在北京科委系统供职逾20年,一路走来的她不仅收获了丰富的管理经验,也拓展了金科君创的募资朋友圈。

"一方面,国家现阶段越来越重视科技投资,与金科君创聚焦的投资主线吻合,受到了各级财政资金的关注与支持;另一方面,投资团队中人的过往业绩也受到各方认可,加上我在科技口工作的背景,募资端的推进还算顺利。"


管弦悦告诉记者,目前在管的基金都是人民币基金,机构LP来源中有来自北京经济技术开发区科创引导基金、科技部国家成果转化引导基金、昌平政府母基金等国家和北京市、区一级的财政投资。"从一期到四期,机构投资人的比例不断提升,一期没有机构投资人,从二期开始逐渐提升,到第四期时,机构投资人的比例将占到50%左右。"


据悉,金科君创目前管理有六只基金,其中四只为直投基金,即前述一到四期,另外两只为FOF基金,管弦悦指出,引入FOF是为了让社会资本先行设立再由引导基金母基金逐步介入,以提升基金投资的稳定性和信誉度。


根据以往的经验,基金管理人申请政府基金,走流程的时间要长一些,会影响到基金管理人的投资计划。金科君创通过FOF基金提前导入,后由政府引导基金增资的形式,极大提高了管理人在募资端和投资端的效率。


第四期北京金科汇钰创业投资中心(有限合伙)目前仍处于募集期,但受益于FOF的提前介入,目前该基金已进行第一次关闭,进入投资阶段。其它三期基金中,一期北京金科汇鑫创业投资中心(有限合伙)、二期北京金科汇利创业投资中心(有限合伙)已完成投资期,金科汇鑫已进入退出期,其中天智航已在科创板上市。


据金科君创统计,四只直投基金规模目前约为11.27亿,未包括正在申请的政府母基金;FOF母基金为4.31亿,总计规模大约在15.58亿。


注重基础科研以VC视角投资科技
        被政府引导基金强势关注的基金管理人多数侧重早期投资,金科君创也不例外,但在管弦悦心中,她更希望站在创始人背后去做投资,"出钱又出力,帮忙不添乱",但同时,对于科技赛道共同存在的一些问题,也是她极力想推动改变的重点。

"基础研究和应用基础研究的底蕴有待提高,特别是对科技赛道内的企业来讲,核心竞争力不单在于功能创新,更要在底层技术的研发上夯实基础,要知其然更知其所以然。"管弦悦表示,高端装备制造的能力为科技企业赋能,但国内的高端装备制造工艺和技术水准相较世界先进水平还有差距。


"有些东西我们做不出来,不是因为产品本身的技术问题,而是高端装备的问题,设备的落后会影响产品功能的高标准输出,特别是在工艺水准、新材料研发等方面相对落后,初创企业更应该加强相关方面的研发,注重基础研究和应用基础研究。"


在管弦悦看来,掌握不了核心科技就会被国外"卡脖子",创投行业更应该注重企业基础科研的底蕴,发挥资本的力量去帮助创业者,发挥产业的优势去赋能企业,推动技术创新。目前,金科君创重点投资科技赛道,并向医疗健康、新一代信息技术和智能制造纵深,注重企业在基础科研"硬实力"的储备。

已上市企业天智航作为国内医疗机器人第一股,主要产品有智能手术机器人,临床应用价值大,是国际原创性技术,带动了治疗技术的革新,相关模式具有延展性;在医疗机器人赛道,金科君创还投资了瑞尔医疗、罗森博特、真健康等具有技术底蕴的科技企业。此外,东方瑞丰、中航迈特、三帝科技等均是高端装备制造领域的被投企业,国产替代空间大,技术附加值高。


相关企业融资轮次靠前,亦是金科君创VC投资特性的体现,管弦悦表示,侧重早中期投资,主要集中在Pre-A至B轮的初创期企业,少部分资金投向天使轮、B轮后的优秀企业。"未来,将持续在医疗健康、新一代信息技术(TMT)和智能制造等三大方向进行投资布局,四期基金将更加侧重于医疗健康方向,投资比例将超过50%。"


坚持长期陪跑不进行"隔轮退出"
        注重早期投资的机构被创业者奉为"天使投资人",但对GP而言,考虑项目爬坡的风险,投资成本的消耗也在影响机构的稳定运营。但在管弦悦看来,就目前的基金运维,基金的管理费可以覆盖,并要对被投企业负责,长期陪跑不"隔轮退出"。

"很庆幸也很感恩的是,我们选择的LP与我们的理念相同,在坚持长期投资上能够达成共识。"管弦悦介绍说,目前在管的基金都是8+2的模式,确实需要比较耐心的资本,除了部分引导基金有优惠政策选择提前退出以外,其他社会资本还没有在退出的择时上与其发生分歧。


事实上,对于大部分早期初创型公司来说,即便是"8+2"期限的基金从头到尾跟进,也未必能如愿上市,因此,一级市场的隔轮退出就成为股权流动并实现LP投资收益最大化的途径之一。但在管弦悦看来,退出的方式有很多种,但不能以财务投资的视角去投机。


"最佳的选择就是直接上市,但同时,并购作为一种补充也可以采纳。"她告诉记者,国内与国外的并购有不同,特别是上市公司以利润贡献度为前提,甚至要求对赌,把不少仍在处于科研攻关阶段的技术团队拒之门外,导致很多企业在后期退出难,但就项目本身而言,仍大有希望。


不过,她也关注到国内确实已有不少企业不以盈利为导向,吸收技术团队入围,但对创业者而言,消息接收的相对闭塞难免成为"信息孤岛","而我们可以利用自己的优势帮助被投企业找到合适的企业。"管弦悦表示,会根据上市公司及项目公司的情况,制定不同的退出策略,包括部分退出和全部退出。

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